В ближайшие два месяца советы директоров «дочек» Россетей должны объявить дивиденды за 2023 год.

Мы полагаем, что у пяти компаний дивидендная доходность будет двузначной, а у четырех — дивиденды станут рекордными в истории.

Иконников Денис
СберИнвестиции

Ниже приведены прогнозы дивидендов на акцию и доходности с учётом котировок на 5 апреля.

Россети Урал — ₽0,0544 — 13,2%

Россети Центр — ₽0,0712 — 12,1%

Россети Центр и Приволжье — ₽0,0397 — 11,7%

Россети Московский регион — ₽0,1532 — 11,5%

Россети Ленэнерго («префы») — ₽22,25 — 11,3%

В начале недели «дочки» Россетей, акции которых обращаются на Московской бирже, представили финансовые результаты за 2023 год по РСБУ и МСФО.

Выручка этих компаний выросла в среднем на 14% как по РСБУ, так и по МСФО (поскольку у них почти нет дочерних структур, то разница в темпах роста по РСБУ и МСФО минимальная), достигнув рекордных значений. Наиболее высокие темпы роста показали Россети Урал (19%), а самые низкие — Россети Сибирь (7%). Основным драйвером роста выручки послужил пересмотр тарифов на передачу электроэнергии в июле и декабре 2022 года.

Большинство компаний смогли увеличить EBITDA. В среднем по сектору показатель вырос на 24% по МСФО и на 26% по РСБУ. На уровне чистой прибыли в секторе убыточными остались только три организации: Россети Северо-Запад, Россети Сибирь и Россети Северный Кавказ.

В 2024 году темпы роста финансовых показателей дочерних компаний Россетей могут быть скромнее в связи с тем, что после пересмотра тарифов в декабре 2022 года ближайшая индексация должна быть только в июле 2024 года.

( Читать дальше )

Россети Центр и Приволжье – Результаты по МСФО за 9М23

Во вторник (28 ноября) Россети Центр и Приволжье опубликовали результаты по МСФО за 9М23. Операционная прибыль за период увеличилась на 55,8% г/г, до 16,18 млрд руб. на фоне роста выручки на 15,6% г/г, что свидетельствует об улучшении операционной рентабельности (рост на 2,8 п.п. г/г, до 18,3%). Показатель EBITDA компании увеличился на 32,5% г/г, до 27,23 млрд руб. Наиболее существенный рост EBITDA наблюдался в сегменте «Владимир-энерго» (+67,3% г/г, до 3,27 млрд руб.), однако, отметим также увеличение данного показателя в сегментах «Тул-энерго» (+37,1% г/г, до 4,206 млрд руб.) и «Удмурт-энерго» (+48,8% г/г, до 2,55 млрд руб.).

Чистая прибыль за 9М23 увеличилась на 56,2% г/г, до 12,56 млрд руб. за счет снижения чистых финансовых расходов (падение в 2,2 раза г/г, до 1 млрд руб.) и роста операционной прибыли.

«Ренессанс Капитал»

В конце августа дочерние компании Россетей, акции которых обращаются на Московской бирже, представили финансовые результаты за 1П23 по МСФО.

Выручка компаний увеличилась в среднем по сектору на 18% по сравнению с 1П22. Наибольшие темпы роста показали Россети Северный Кавказ— 25%, наименьшие — Россети Сибирь— 8%. Основным драйвером роста выручки послужил пересмотр тарифов на передачу электроэнергии в июле и декабре 2022 года.

Темпы роста чистой прибыли значительно отличались по компаниям (4–275%). В секторе осталась лишь одна убыточная компания — Россети Северный Кавказ (Россети Сибирь и Россети Волга) смогли показать прибыль). Значительный рост чистой прибыли позволит многим эмитентам выплатить солидные дивиденды по итогам 2023 года.

Нашими фаворитами в секторе остаются Россети Центр (входят в топ российских акций средней и малой капитализации), Россети Центр и Приволжье и привилегированные акции Ленэнерго. Дивидендная доходность этих компаний может быть одной из самых высоких в секторе по итогам нынешнего года (более 8%).

Иконников Денис

( Читать дальше )

Компания торгуется с одними из самых низких в секторе прогнозными значениями мультипликаторов. В прогнозном периоде соотношение «стоимость предприятия / EBITDA» не превышает 2,3, а «цена / прибыль» — 3,6.

С 2011 года компания ежегодно выплачивает дивиденды акционерам. Исходя из прогнозных дивидендных потоков бизнес-плана, в 2023–2027 годах дивидендная доходность компании будет ежегодно расти и превысит 12% в 2027 году. Это один из самых высоких ожидаемых показателей в секторе.

Иконников Денис
«СберИнвестиции»

Подробнее о компании читайте в ее профиле (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/31072023_rosseti_center_volga_region.pdf), а если хотите больше узнать о ситуации в электросетевом секторе, смотрите наш обзор (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/18072023_mrsk.pdf).

Главным драйвером роста «ФСК-Россети», вероятно, стала неплохая отчетность дочерних компаний по РСБУ за I полугодие.

Многие из «дочек» уже показали неплохой рост в конце прошлой недели и теперь потянули за собой акции головной компании.

        Чистая прибыль дочерних компаний «ФСК-Россети» по РСБУ.

Причиной столь существенного роста чистой прибыли остается увеличение тарифов в декабре 2022 года, хотя многие компании также зафиксировали положительную динамику по другим статьям. В частности, процентные расходы по многим кейсам значительно упали, отражая снизившуюся стоимость долгового фондирования. При этом рост себестоимости всех «дочек» пока сильно отстает от темпов увеличения выручки, что вызывает вопросы к объемам реализации программ ТО и ремонтов. Весьма вероятно, что в III квартале мы увидим нормализацию ситуации, поскольку в противном случае объяснить резкий рост НВВ (необходимой валовой выручки) в жестко регулируемом сегменте сетевой деятельности довольно тяжело.

( Читать дальше )

Дочерние компании “Федеральной сетевой компании — Россети” могут увеличить свои дивидендные выплаты в пользу материнской, сообщил в интервью газете Коммерсантъ глава компании Андрей Рюмин.

«Дочерние компании продолжат платить дивиденды, как и платили раньше. Я думаю, что они будут больше, чем в предыдущий период», — сказал он.

По словам топ-менеджера, по итогам 2022 года «Россети» может получить от зависимых компаний около 15 млрд руб. «За 2021 год наши сетевые компании выплатили всем акционерам более 19 млрд руб. дивидендов, прогноз по 2022 году — около 25 млрд руб. Если говорить непосредственно о доле Россетей, то это около 10 млрд и 15 млрд руб. соответственно», — сказал он.

“Россети” реализуют масштабную инвестиционную программу, в частности, по электрификации БАМа и Транссиба, поэтому увеличение выплат от ее дочерних компаний ожидаемо. Среди дочерних компаний интересно выглядят Россети Центр и Россети Центр и Приволжье, которые демонстрируют рост чистой прибыли, что создает предпосылки для увеличения дивидендов. По итогам 2023 года в качестве дивидендов Россети Центр могут выплатить 0,069 руб./акция (доходность 17%), Россети Центр и Приволжье — 0,05 руб./акция (доходность 21%), согласно нашим оценкам.

Промсвязьбанк

Россети Центр и Приволжье – Дивиденды за 2022 год в размере 0,002 рубля на акцию 

В пятницу (9 июня) общее собрание акционеров одобрило выплату дивидендов по результатам 2022 года в размере 0,00204 рубля на акцию. Общий размер выплат составит 229,9 млн руб.

Дивидендная доходность составит 0,9% от цены акций на момент открытия торгов 9 июня. Реестр для получения дивидендов закрывается 23 июня.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Ряд дочерних компаний «Россети ФСК ЕЭС» 22-23 марта опубликовали отчетность по РСБУ и МСФО 
       

Подавляющее большинство МРСК имеют идентичную дивидендную политику, подразумевающую выплаты акционерам 50% скорректированной чистой прибыли (большая из прибылей: по МСФО или РСБУ). «Россети Московский регион» и «Россети Кубань» уже выплатили значительные промежуточные дивиденды за 9 мес. прошлого года. Поэтому мы не ждем дополнительных дивидендов по итогам года у этих компаний, но в целом отмечаем, что обе достигли положительного финансового результата, и в долгосрочном периоде они способны давать двузначную дивидендную доходность при отсутствии негативных тенденций.


( Читать дальше )

Ряд дочерних компаний «Россети ФСК ЕЭС» в среду, 22 марта, опубликовали финансовую отчетность по РСБУ и МСФО за 2022 г.:

Таким образом, несмотря на то что по выручке компании показывают более однородную динамику, разброс показателей по динамике чистой прибыли весьма значителен, что, по всей видимости, связано с разной эффективностью, контролем над затратами и неденежными статьями. Как видно из таблицы, большинство компаний ухудшили итоговый результат, а улучшить его смогли только «Россети Центр и Приволжье», «Россети Центр» и «Томская распределительная компания». Причем, также наблюдаются существенные различия между показателями по МСФО и РСБУ.


( Читать дальше )